财税达人张楠|负债是把双刃剑:在缓解现金流的同时控制风险

负债从某方面来说代表了企业的信用水平,同时也代表了风险,负债犹如一把双刃剑,每个看报表的人,会看到它不同的一面。

之前一篇文章,主要讲述了资产质量的问题(揭开资产的面纱——关注资产质量),资产负债表中的资产,如果仔细进行分析,其中的一部分并不能划归到资产的范围内,所以在进行财务报表分析的过程中,需要剔除不良资产的影响。

资产负债表的右边,是负债和所有者权益,这两部分都是资金的来源。负债从某方面来说代表了企业的信用水平,同时也代表了风险,负债犹如一把双刃剑,每个看报表的人,会看到它不同的一面。

一、负债的简单分类

资产负债表中,负债分为流动负债和非流动负债:

负债是把双刃剑:在缓解现金流的同时控制风险


我们可以换一种思路来思考这些负债科目,首先,短期借款、长期借款、应付债券、应付票据这些,需要用现金来偿还,而且还款期限是固定的,不能人为进行调整,否则对公司的信用情况会有很大的影响。同时,应交税费和应付职工薪酬的付款存在一定的期限,有最终的付款截止日期。预收账款是提前收取的客户款,后续通常不需要使用现金偿还,而是用产品或服务进行偿还。按照这样的思路,我们将负债科目重新进行梳理:

负债是把双刃剑:在缓解现金流的同时控制风险


再次分类的目的在于,不同类别的资产,对于企业信用的影响程度也并不相同,在进行资金规划的时候,需要区别进行对待。我们可以调整供应商的账期来缓解某一时点的资金压力,但是却不能不归还银行借款,后者对于企业信用的影响要大于前者,所以在进行规划时,首先要保证固定日期需要现金偿还的部分,来保证企业的信用水平。

二、负债的双面性

在企业发展过程中,资金是一个很关键的问题,几乎没有一家企业可以只依靠自有资金就可以满足高速发展的需求,负债成为了企业融资的一种常用的方式,在这种前提下,负债的双面性凸显了出来。

负债带来的正向影响:

  • 扩大了企业的资金来源

在企业高速发展的阶段,资金通常面临很大的缺口,通过负债来增加资金、扩大企业规模和经济实力,可以提高企业运营效率和竞争力。可支配的资金量增加,意味着可以改善技术设备、进行技术研发、拓宽企业的经营范围,尝试多元化的发展。

  • 避免股权稀释

企业融资的方式除了债权融资还有股权融资,股权融资需要出让企业部分股份,这样会造成所有者股权的稀释,还有可能丧失企业管理权。债权人无权参与企业的经营管理,所以不存在丧失管理权的风险。

  • 利息抵税

负债利息会计入财务费用,可以在计算企业所得税时进行扣除,使企业少缴纳所得税。因为这种抵税的影响,企业债务资本成本相对股权筹资资本成本较低。

  • 财务杠杆效应

对债权人支付利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出,当企业的收益丰厚,负债后的投资收益率大于债务利息率时,就能带来财务杠杆效应,增加企业价值和股东财富。

而负债同时也有很多负面影响:

  • 限制条件多、筹资规模有限

发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件多且严格,从而限制了公司对债券融资的使用,甚至会影响公司以后的筹资能力。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制,发行债券在相关法律条款中有比例限制,银行筹资也会受到公司盈利情况以及资产规模的限制。

  • 增加财务风险

负债有固定的的偿还日期,并且需要定期支付利息,增加了企业的财务负担,一旦出现经营风险无法偿还到期债务,企业会面临较大的财务危机,严重时可能导致公司破产。

  • 影响公司信誉

企业在债务到期日如果出现资金危机,一方面会有财务风险,另一方面,拖欠到期债务也会严重影响公司信用,增加再筹资的困难。

综上所述,债务筹资对于公司的影响是有双面性的,想要利用好负债,就要学会控制风险。

三、负债风险控制

  • 公司筹资战略的选择

公司选择的战略,代表了管理者对于风险的偏好,这种偏好决定了公司对于风险的接受程度、整体的资本结构、后续选择的筹资方法,战略永远是要最先确定的,是整体的方向。

  • 资产负债率水平

资产负债率是反映企业债务负担的综合性指标,但没有统一的标准来衡量高低水平。不同企业规模、不同行业特征、不同企业性质会导致资产负债率水平的差异,可以参考本行业的平均水平或是竞品公司的资产负债率水平来衡量。

  • 关注资产质量

资产质量已经在之前的文章中详细阐述过了,资产的质量影响偿债能力,资产质量低,负债率高,企业偿债能力差,债务风险高。

  • 分析企业盈利能力

盈利能力可以反映企业自身的现金创造能力,如果企业盈利能力差,资金增长速度慢,负债率高,偿债能力就差,存在一定的债务风险。反之,如果企业盈利能力强,资金增长速度快,即使负债率高,也可以很快地进行偿还,偿债能力强,债务风险低。

  • 现金流预警

因为债务最终大部分都需要现金进行偿还,所以需要关注企业的现金流,尤其是经营性现金流的变动。可以设置最低的现金余额预警,定期进行现金流的预测,提前预估存在现金缺口的时间点,调节付款的账期。

债务风险的控制,不仅是减少债务、降低负债率这样简单,首先高层需要有一定的风险意识,需要对企业的情况和债务承担的能力有清醒的认识,不能高估或是低估企业的风险承受能力;其次需要一个风险评估的机制,需要财务部定期分析相关的债务风险,设置一个负债率和负债总额的目标,将其控制在目标内;最后可以考虑采取多种融资的方式和手段,来分散风险。

另外在关注公司内部情况的同时,也要关注行业以及市场的情况,行业的发展、市场的竞争、国家政策的影响,都会对债务筹资产生影响,例如范冰冰事件后,影视行业整体进入下行,行业内公司进行银行融资变得困难,这种困难对不少公司的经营都造成了重创。

负债是把双刃剑,怎样利用这把剑来更好地为企业经营服务,是一个需要多方面综合考虑的问题,也是企业经营中的一个挑战。

  • 发表于 2021-02-20 10:04
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  • 分类:财会头条

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黄佳佳
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